首先，我們必須先講一個沉悶的投資理財常識，就是有關「
董監事持股比例」的問題。
不管是一般的投資人或是專業經理人，在決定是否要投資一
家公司前，都會參考「董監事持股比例」這個數據，持股比
例高的公司不一定每家都賺家，但賠錢、倒閉的公司，幾乎
每一家的「董監事持股比例」都特別低，這是一個常態。
其實這個道理也並不難了解，因為一家公司的經營狀況如何
，當然是公司的經營團隊或持有人最了解。
如果公司賺錢，持股高者自然也可以得到比較多分紅；相反
地，如果我持股比較低，公司賠錢我受到的損失自然也比較
少。
所以「董監事持股比例」高低，經常被認為是經營團隊對於
自己公司的「信心指數」，其理由在於，如果經營團隊持股
過低，那今天公司不管做得再爛他們也不痛不癢，反正傷不
到我的荷包。
反之，若經營團隊對自己公司的現況和未來很有信心，覺得
一定會賺大錢，當然會很樂意持有非常多該公司的股票。
今天我們在遊戲橘子的聲明稿中，就看到了類似的用語，受
到國際大廠青睞，這是對遊戲橘子長期經營成果的肯定。
沒錯，人家買你股票是對遊戲橘子這家公司有信心，那我們
就要反問了，為什麼人家對你有信心，而你們這些負責經
營管理公司的人卻沒信心呢？
「董監事持股比例」過低，是台灣金融市場的常見狀況，其
實我國的金融監督管理機構有針對資本額大小不同的公司，
設立不同的董監必要持股規定，其目的是為了確保這些管理
者是真心想要經營公司，而非是透過金融市場集資後變賣股
票賺取暴利，損及一般投資人權益。
但每年證期會的調查都會發現，台灣有一卡車公司都有「董
監事持股比例」過低的問題，不過罰款才幾十萬，這些大股
東根本沒在怕。
每次都要等到出現對手來購併自己的公司時，這些大股東才
會開始緊張，不停地徵求委託書在市場上收購股票，如果股
票買到最後還是比別人少就跳出來開記者會，一把鼻涕一把
眼淚控訴對方是「強盜」、「土匪」，這種鬧劇在台灣早已
不是什麼新鮮事。
今天遊戲橘子的狀況也十分相似，當然我不是說該公司現有
的經營團隊違反規定持股過低，或者是劉柏園個人持有10%
的股權太少，不過Nexon入主橘子也不是一天兩天的事。
Nexon自2007年開始取得遊戲橘子10%的股權，到今天佔有
該公司將近1/3的股權，他們是花了「5年」的時間一點一滴
買下來的。
劉柏園也好、遊戲橘子的經營團隊也罷，難道你們是睡昏頭
了嗎？如果真的擔心對方把自己一手拉拔長大的孩子搶走，
為何不早早有反制動作？而要放任對手強大到無法對抗時才
出來找政府幫忙撐腰？
再者，如果我們去分析遊戲橘子大股東持股的質押比率，我
們會發現一個更驚人的事實。
單以董事長兼總經理劉柏園的股份來看，居然質押比率高達
74%，其他大股東也都不徨多讓，除了Nexon外質押比率皆
在70~99%之間。
這是什麼意思呢？也就是說，除了持股不多之外，這些大股
東還把手上的遊戲橘子股票通通拿去抵押貸款。
試問，從事什麼樣的活動，才會需要數十億的資金？我並沒
有指責劉柏園或任何個人的意思，但根據以往的經驗，許多
公司治理不彰的大股東把股票拿去借錢的目的，就是為了炒
股、炒房地產。
也就是說，這些人不管是食品業者還是科技公司，他們放著
自己的本業不好好經營賺錢，而利用公司股票變換資金去賺
短線的投機財。
我必須要再次聲明，我並沒有指遊戲橘子的經營團隊有從事
任何以上行為，但根據國內外各種學術論文的研究結果，不
管質押股票的目的為何，大部份專家學者都同意董監事質押
比率過高對一般投資人並非好事。
你如果真的疼小孩，你會把他送去當鋪換現金嗎？
而在看完這些客觀的財務與金融數據之後，你問我，這件事
情最後會不會成案，我可以跟你保證100%不會，橘子最後還
是橘子，顏色依舊黑得發亮。
因為所謂的「惡意購併」，其實其主管單位的解釋權非常大
，換句話說就是我覺得是就是，我覺得不是就不是，你外國
公司能奈我何。
就像去年中國的石油公司想買下美國的艾克森美孚石油，最
後也是被美國的民意代表擋了下來，理由是「有危害國家安
全的疑慮」。
而在現在的民粹壓力下，馬政府沒有必要為了一家韓廠去冒
險，到時又捅個馬蜂窩出來倒楣的只是自己。
所以我相信劉柏園先生最後仍可安然的繼續坐在董座上數鈔
票，然後玩家們也只能一邊痛批他們的黑錢手法，一邊乖乖
把錢送上門。
但是，許金龍、王俊博等遊戲產業的大老，當你們站在同一
陣線聲援今天事件的主角劉柏園與遊戲橘子時，我想問的是
，每一年消基會的統計，網路遊戲所接獲的相關申訴案件都
是名列前矛，你們幾個人怎麼從來不一起開個記者會向全台
灣的遊戲玩家道歉？然後誠心發誓以後你們好好改過呢？
你們幾個大老闆有沒有想過，為什麼今天發生了這樣的事情
，痛恨韓國人至極的網路遊戲玩家卻沒人願意支持你們？為
什麼？
最後讓我們一起看看遊戲橘子的聲明稿。
一、受到國際大廠青睞，這是對遊戲橘子長期經營成果的肯定。在合
法基礎上，遊戲橘子願意與所有國際夥伴合作，並歡迎任何型態的投
資，但遊戲橘子堅持公司經營權之獨立性，在此明確表達不會接受與
韓商納克森的結合。
二、在當今線上遊戲產業發展狀況下，若國際大廠掌控台灣經營通路
及營運資源的公司，對於台灣本土遊戲產業的發展，不論是水平
與垂直面向，將有絕對不利之負面影響。
三、遊戲橘子在台灣長期經營17年，以代表台灣產業為榮，除積極推
動國際化外，也厚植研發實力。未來，遊戲橘子仍將堅持台灣自有
品牌，並以「強化自主研發能力」、「完成全球化佈局」為目標，
並持續挹注資源以壯大台灣遊戲產業實力。
把台灣遊戲產業搞爛的不是韓國人，講句難聽的，今天把韓
國遊戲抽走，台灣大概有一半的遊戲公司準備喝西北風關門
大吉。
堅持台灣自有品牌？厚植研發實力？開家公司開了17年了，
17來你代理了多少韓國遊戲？投資多少台灣的遊戲工作室？
17年來你所發行的台灣自製遊戲1分鐘就可以講完了，這就是
堅持台灣自有品牌？厚植研發實力？
真的，真的除了「豪洨」之外，根本找不到形容詞來形容這
篇聲明稿了，把它當成是則網路笑話來看，我反而會比較佩
服遊戲橘子的幽默感。
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