日誌2016-05-23 11:59
(翻譯) [ユーリ] 2016年油價下跌的具體情況與經濟面的影響作者:喵哈哈(bye bye)
2016-05-23 23:54喵哈哈(bye bye):嘛、負責約束的OPEC已經變成花瓶了[e4]
(雖然在2014坑過人一回造成信用破產也是一個因素啦[e8])
2016-05-24 00:06喵哈哈(bye bye):那好久以前的事了wwwwww
2016-05-23 23:01喵哈哈(bye bye):基本上最主要是在說明油價跟金融因素的關係啦,後面只是補充一下因為這波金融因素對各國帶來的衝擊。
2016-05-23 23:13喵哈哈(bye bye):石油需求減少價格下跌本來就符合市場供需法則,從供給面來看一直由石油輸出國家組織(OPEC)控制全球三分之一的供應量,已避免油價波動過於劇烈。OPEC成員國申請條件之一為必須是實際上的石油淨出口國,及石油生產超過其本國消費的國家,對這些GDP主要來自石油出口收入的成員國而言,油價可以說是他們的經濟命脈。
過去當油價下跌太多時,OPEC就會聯合減產,讓油價維持一定的水準以保持產油國家的收入。因此過去幾年儘管發生歐債危機、美國、中國經濟不振曾導致全球石油需求減少,仍維持在100美元上下。
其實每個石油出口國都減產的話油價上揚對大家都好,然而這就像是囚犯困境(Prisoner’s Dilemma)一樣,一旦油價上漲,每個出口國都會想多賺一些,就會開始增加產量,油價也因此降低,為了防止這個情況產生因而有了OPEC出現。
不過局勢已經和過往不同,美國頁岩油商自2010年來已經開採約20,000個油井,每日產量將進900萬桶油,和OPEC產量最多的沙烏地阿拉伯僅差100萬桶而已。如今美國即將從石油淨進口國成為淨出口國,OPEC在無法讓對方減產使油價回升的情況下就更不可能減產,以確保自己的市占率不被對方搶走。
2016-05-23 23:19喵哈哈(bye bye):如果要簡單理解就像漫畫說的那樣,沙烏地想藉低油價搶市占率(因為之前被OPEC坑過[e4])
沙烏地阿拉伯王子Prince Alwaleed Bin Talal Alsaud在訪問時強調,「我們信不過所有OPEC國家,也信不過非OPEC國家。會有國家作弊,歷史已經證明了這一點。1980和1990年代沙特曾減過產,但所有人都撒了謊,從我們手中搶走了市佔率」
國際石油需求市場疲軟導致石油需求量降低,同時美國頁岩油進入市場造成石油供給量攀升(雖然頁岩油以目前來看在售價上沒有優勢),於是大盤商們(產油國)為了搶市場份額每個人紛紛流血大出清。
2016-05-23 23:03喵哈哈(bye bye):是的,基本上因為起頭的14全季度~跟15上半季的分析資料比較完整所以就從那邊開始分析各國的受害情況。15下半季~16上半季的部分手上是有一些報告,我先整理下再發留言。
2016-05-23 23:38喵哈哈(bye bye):這邊就先整理一下產油國方面的動態:
1.沙烏地阿拉伯於5/7宣布史上最大規模內閣改組,自1995年任職迄今的沙國石油
部長Ali al-Naimi被沙烏地阿拉伯國家石油公司Saudi Aramco現任執行長Khalid al-Falih 取代,石油部也改制為能源、工業暨礦業資源部,以確實執行沙國副王儲 Mohammed bin Salman 所欲推動以發展外國投資與旅遊業為新動能,降低對石油收益依賴的「願景 2030」改革計畫。
2.沙烏地阿拉伯 Aramco 公司預定於5月底完成Shaybak油田的產能擴充作業,完工後Shaybak油田的原油產能將由目前的75萬桶/日增加至100萬桶/日,可支應Aramco公司將該國產能維持在1,200萬桶/日之水準。另一方面,沙烏地阿拉伯部分油田現正展開歲修作業,5~6月間提供給亞太地區長約買家的 Arab Heavy 原油提貨量因而減少。
3.伊朗產量恢復情況優於預期,該國石油部長預估本月出口量即可接近制裁前水準,也就是該國先前所設下將評估加入凍產行動的門檻值,使該項議題再度浮上檯面。
4.俄羅斯 Transneft 計畫於 6 月 21~23 日進行輸油管道歲修作業,預估將使 ESPO 原油6月出口量因而減少。
https://truth.bahamut.com.tw/s01/201605/80324d1977832deadb60e84d70c1d215.JPG?w=300
2016-05-23 23:49喵哈哈(bye bye):2016年,全球經濟仍將延續緩慢復蘇的步伐,總體來看,美國復蘇進展最快,歐元區和日本經濟前景仍不明朗,而支撐全球經濟增長的新興市場和發展中經濟體面臨諸多問題,經濟增速開始下滑。
聯合國和IMF在2015年10月的最新報告中都持續下調了對世界經濟增長的預期,IMF預測2016年全球經濟增速為3.6%,發達經濟體增長2.2%,新興市場和發展中國家增長4.5%。而新興市場和發展中亞洲國家的經濟增速連續3年下降,預計2016年為6.4%。中東、北非等產油區經濟進一步增長,增速達3.8%。
2016-05-23 23:50喵哈哈(bye bye):歐元區雖然持續呈現出溫和的復蘇態勢,但前景並不樂觀。儘管更低的油價和歐洲央行的寬鬆貨幣政策提振了消費和出口,但歐盟和歐元區的經濟增長速度依然相對較低。
而且,遺留的債務危機以及先于危機的全要素增長率下滑,使其增長很難大幅提升。根據IMF預測,2016年歐元區增長率將達1.6%。2016年,預計歐盟成員國中,法國增長率為1.5%;義大利為1.3%;而德國繼續保持大約1.5%的增速。
隨著一些國家削減財政赤字和債務,歐元區的財政前景也將有所改善,但法國2017年的財政赤字仍將高於歐盟規定的標準,義大利的債務與GDP比率也將大幅度上升。儘管歐元區的失業率在下降,但仍將高於10%。總體而言,歐洲經濟對石油需求的拉動作用仍十分有限。
2016-05-23 23:51喵哈哈(bye bye):中國經濟增長放緩將影響石油需求。根據IMF預測,2016年中國經濟增長率僅為6.3%。以往過量的不動產、信貸以及投資將進一步寬鬆,投資增長率尤其是在住宅房地產領域將得到進一步調整。IMF預測認為,中國政策將致力減少最近迅速發展的信貸以及投資增長產生的隱患。政府持續的改革措施以及較低的原油及商品價格,活躍了消費者消費行為,一定程度上緩衝了經濟放緩。
雖然,中國股市估值下降適當影響消費,然而當前金融市場波動並未對宏觀經濟造成較大規模的衝擊。但是,中國對新能源汽車行業的大力扶持以及為實現減排目標的一系列舉措都將減緩國內石油需求的增長。
2016-05-23 23:52喵哈哈(bye bye):其他發展中國家中,印度受益於最近的政策改革、一系列投資增長以及較低的商品價格,其經濟增長率2016年將達到7.5%。東盟國家中,由於受貿易條件的影響,預計馬來西亞和印尼經濟增長將減緩。
拉丁美洲和加勒比海地區經濟以低於全球趨勢的增速復蘇。巴西由於惡化的政治條件以及宏觀經濟政策收緊,IMF預計2016年其產出將降至1%左右,同時對其他地區尤其是南方共同市場存在負的溢出效應。
由於油價大幅下跌,委內瑞拉經濟出現深度衰退,預計2016年其經濟增長率為-6%。厄瓜多爾、哥倫比亞等產油國經濟將繼續減速。
獨聯體國家將繼續保持微弱的增長,根據IMF預計,獨聯體國家整體在2016年將回歸正增長率,大概在0.5%左右,而俄羅斯國家經濟存在結構性缺陷,由於油價大幅下跌以及國際制裁,預計2016年經濟將進一步下滑。
歐洲發展中國家,預計2016年整體經濟增長率將在3.0%左右。
而撒哈拉以南非洲、亞洲一些低收入發展中國家,預計2016年整體經濟增長將達5.8%,高於2015年的4.8%。
2016-05-24 00:05喵哈哈(bye bye):「石油」我們既看得到也摸得著,所以它是屬於一種「實質性」的產品,因此有著實質性消費與生產過程,但當前石油交易早就金融化及期貨化了(代表性的就上表拿來當標準的布倫特),石油的價格完全來自期貨市場的定價。
如果石油僅是一種實質性產品,它的供求關係變化往往是緩慢的(實體商品即使是最紅的水果手機需求長率也不會有那種過山車式的跑法),是不會出現突然間暴增或暴減的,其價格也不會暴漲或暴跌。
比如說,2014年以來,全球石油的供應並沒有顯著地增加,雖然全球經濟不景氣可能使得石油的需求有所下降,但也不至於這種供求關係在短期內突變。但是,在石油供求關係沒有發生巨大的變化時,石油的價格則出現暴跌。這也說明了2014年下半年石油價格暴跌與實體的供求沒有多少關係。
如果印要說的話,我覺得比較接近金融商品中的「股票」,主要是以投資預期心理在操作價格。
2016-05-24 00:06喵哈哈(bye bye):不過從目前給的趨勢圖如果沒大事件的話,石油需求量應該會隨著景氣慢慢回升吧[e20]
2016-05-24 20:23喵哈哈(bye bye):嘛從大舉開發美國頁岩油以來,他們的產量現已接近80年代中期水平。不過頁岩油最大的致命傷就是上面提到過的成本問題,油價長期處於低位將會嚴重抑制頁岩油廠商的開採熱情,同時也會造成未來原油產量減少。(前一陣子新聞就有報過一些產油商因為這樣關閉油井)
這陣子財經那邊報說油價已經從2月份的26.21美元低點回彈(對照下面的成本結構可以看出沙烏地明顯在流血競爭了[e8]),短短三個月就爆衝逾80%,直逼50美元。不過看分析說對那些油商來說油價得回升至每桶75美元左右,才會促使他們再次重開油井。
https://truth.bahamut.com.tw/s01/201605/e21812f58e2b1afac7d08b2fc0e167fb.JPG?w=300
2016-05-24 20:56喵哈哈(bye bye):會用這張結構圖是因為我覺得這張結構圖拿來說明石油跟金融的掛鉤還蠻OK的
原報導給這張表的說明是就跟標題講的一樣『石油通貨的重商主義(petrocurrency mercantilism)』
當一個國家的央行和能源生產商勾結,以其他貨幣的購買力為代價,產生一種人為的貨幣需求。
It’s when a national bank and an energy producer collude to generate artificial demand for a currency at the expense of the purchasing power of other currencies.
雖然中國那邊的報導是說人民幣啦,但原報導只真對石油美金可能因此死亡,並沒有說到人民幣會取而代之。
另外這是之前台朔報導的美國石油生產比例(到2014),印象中2014好像有擠到第一,不過也有第2的說法,數據蠻混亂的…
https://truth.bahamut.com.tw/s01/201605/4ac8835dd9d6f01467eb145266ecaf01.JPG?w=300
2016-05-25 08:07喵哈哈(bye bye):打錯字[e8]不是「已經」而是「以及」
除了能源項目以外其他出口品項也出現衰退現象