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資料來源參照BIS報告網站唷!(可參考上一篇)
紅線是政府類貨幣市場基金、藍線是商業型貨幣市場基金。
垂直黑線的時間點是3/18。
表示有大量資金(就是美元啦!)流入政府類貨幣市場基金(美聯儲對回購市場注資or商業型貨幣市場基金的資金流入進行套利)；相對應的，商業型貨幣市場基金的資金快速流出。
接著這張圖是商業型貨幣市場基金的淨值。
假設淨值是0.999，表示我若將1,000元存入，贖回時只能贖回999元。
嗯?存1,000只能領回999?很正常，貨幣市場基金一部分的資金會拿去投資~~以商業型貨幣市場基金來說就是用一部份資金買一些定存單(CD)和商業票據(CP)。
以這張圖來說，商業型貨幣市場基金淨值下降過快，表示這段期間可能經歷大規模贖回(就好比銀行遭遇大規模擠兌的概念啦!)
接著看看商業票據(CP)，紫線、藍線、紅線分別是不同程度風險的商業票據，利率快速上衝表示商業票據市場有凍結的風險。
黑虛線和黃線分別是OIS利率水準和3個月T-bill利率水準，因為美聯儲政策因素和注資，這兩個利率被往下壓。
這個圖是一級交易商(primary dealers)持有商業票據的規模曲線，可以看到3/18垂直黑線前那一小段是下降的，表示一級交易商在這期間將資金抽離商業票據市場。
但3/18後開始大量持有，因為美聯儲這個時候啟用商業票據融資工具(CPFF)和一級交易商信貸機制(PDCF)。大概解釋的話，一種是美聯儲透過特殊目的個體(SPV)直接購買商業票據、一種是將商業票據當作抵押品，從美聯儲獲得隔夜借款。
為了避免商業票據市場凍結而導致商業型貨幣市場基金資金大規模出逃，並可能引發貨幣市場基金倒閉的連鎖反應，美聯儲這樣的政策是很合理的。
只是，這過程有沒有機構藉由大量吃進商業票據後轉手套利?有沒有利益輸送的的嫌疑?這就憑讀者自行想像自行解讀了!
這篇先到這裡嚕!
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